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市盈率 PE：静态 / TTM / 动态

PE = 股价 ÷ EPS，区别只在分母用哪个 EPS

三种 PE 一览

市盈率-静（Static PE / 静态市盈率）

静态 PE = \frac{当前股价}{上一完整财年 EPS}

用上一个已结束完整财年的净利润（如现在是 2026年，用 2025年全年数据）
优点：数字已"定档"，最稳定，不会再变
缺点：数据最老，对高成长股可能严重高估
适合：横向行业比较、周期股估值基准

市盈率 TTM（Trailing Twelve Months）

TTM PE = \frac{当前股价}{最近滚动 12 个月实际 EPS}

用最近四个季度拼出的"滚动一年"（每次季报后自动更新）
例：2026年8月 = Q3'25 + Q4'25 + Q1'26 + Q2'26
优点：时效性好，且全是已发生的真实数据
缺点：季节性业务拼接时有噪音
适合：日常估值基准，最常用

麦当劳例：$267.45 ÷ $12.31 = 21.7x

市盈率-动（Dynamic PE / 动态市盈率）

动态 PE = \frac{当前股价}{当年预期全年 EPS（分析师预测）}

用当年全年预测盈利（中国市场也叫"Forward PE"）
优点：最前瞻，反映市场对增长的定价
缺点：预测值可能差很远，业绩拐点时失真最大
适合：成长股定价、研报估值模型

麦当劳例：$267.45 ÷ ~$12.94 = 20.7x

三种 PE 对比速查

	静态 PE	TTM PE	动态 PE
EPS 来源	上一完整财年实际值	最近滚动12个月实际值	当年全年预测值
时效性	❌ 最滞后	✅ 居中	✅ 最前瞻
可靠性	✅ 已确认	✅ 已确认	⚠️ 是预测
更新频率	每年一次（年报）	每季报滚动更新	随分析师预测调整
常见平台	东方财富（A股）	Bloomberg / 雪球	券商研报
适合场景	横向行业比较	日常估值基准	成长股定价

实战读法

三者同时看才完整：

情形	含义
静态 > TTM > 动态	盈利加速增长，市场在为未来买单（成长股常见）
动态 > TTM > 静态	盈利预期下滑，需警惕
三者接近	增长平稳，无明显加速或衰退预期
两者都低	可能是真便宜，也可能是价值陷阱，需查原因

一般原则： 看周期股用静态，看成长股用 TTM + 动态对照，两者差距大说明市场在 price in 高增长（或高风险）。

局限性

动态 PE 完全依赖分析师预测，财报爆雷时偏差很大
不同行业 PE 基准差异巨大（科技 30x+ 正常，银行 10x 正常）
单看 PE 不够，需结合 PEG、FCF Yield、行业均值综合判断

See Also

Shiller PE与CAPE.md — 周期调整市盈率（CAPE），消除盈利波动
../公司研究/MCD-麦当劳.md — TTM/Forward PE 实例（21.7x / 20.7x）
自由现金流FCF.md — FCF Yield 作为 PE 的辅助验证
市净率PB.md — 另一种常用估值指标

Updated: 2026-08-26