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市盈率 PE：TTM vs Forward

PE = 股价 ÷ EPS，区别只在分母用哪个 EPS

TTM PE（过去十二个月市盈率）

TTM PE = \frac{当前股价}{过去12个月实际 EPS}

用已发生的真实盈利数据
优点：客观，不依赖预测
缺点：是"后视镜"，反映过去，不代表未来

麦当劳例：$267.45 ÷ $12.31 = 21.7x

Forward PE（前瞻市盈率）

Forward PE = \frac{当前股价}{未来12个月预测 EPS}

用分析师预测的下一年盈利
优点：更前瞻，反映市场对增长的预期
缺点：预测可能不准，偏乐观时会低估风险

麦当劳例：$267.45 ÷ ~$12.94 = 20.7x

对比速查

	TTM PE	Forward PE
EPS 来源	过去12个月实际值	未来12个月预测值
可靠性	✅ 有据可查	⚠️ 依赖分析师预测
适用场景	当前估值是否合理	公司是否在"增长消化估值"
Forward < TTM	市场预期盈利增长	→ 相对乐观
Forward > TTM	市场预期盈利下滑	→ 需警惕

实战读法

同时看两个才完整：

情形	含义
TTM 高，Forward 低	市场在为未来增长买单（成长股常见）
两者都低	可能是真便宜，也可能是价值陷阱，需查原因
Forward > TTM	盈利预期下滑，需警惕
Forward ≈ TTM	增长平稳，无明显加速或衰退预期

局限性

Forward PE 完全依赖分析师预测，财报爆雷时偏差很大
不同行业 PE 基准差异巨大（科技 30x+ 正常，银行 10x 正常）
单看 PE 不够，需结合 PEG、FCF Yield、行业均值综合判断

See Also

Shiller PE与CAPE.md — 周期调整市盈率（CAPE），消除盈利波动
../公司研究/MCD-麦当劳.md — TTM/Forward PE 实例（21.7x / 20.7x）
自由现金流FCF.md — FCF Yield 作为 PE 的辅助验证
市净率PB.md — 另一种常用估值指标

Updated: 2026-08-20